零售速递

　　国内服装零售行业逐渐走出低谷，上半年业绩可人，行业销售毛利率仅次于于食品饮料、休闲服务、医药生物行业，排名第四位。此外，童装市场似乎愈发受到各品牌的欢迎，未来或将是一片红利市场。

　　2017年已过去一大半，国内服装零售市场也渐趋明朗。在全部28个行业大类中，纺织服装行业上半年实现总营收1214亿元，营收同比增速13.1%;实现净利润116亿元，净利润同比增速6.82%;行业净资产收益率5.05%;行业资产负债率43.6%。值得注意的是，上半年行业销售毛利率达29.33%，仅次于食品饮料、休闲服务、医药生物行业，位列第4。

　　统计监测了较为熟知的44家上市服饰企业上半年的业绩表现。整体营收实现955.33亿元，较去年同期增长9.73个百分点，总净利润为111.13亿元。其中，34家企业实现了营收上涨，占比达77.27%。28家企业实现净利上升，占比63.64%。而营收和净利双升的企业达25家，占比56.82%。

　　44家服饰上市企业中期营收排名

　　44家服饰上市企业按品类分

　　男装“贫富”差距悬殊，女装整体呈现“小康”

　　纵观上图，男装在整个行业的地位仍不容小觑。市值上，男装普遍受市场青睐，统计的13家男装企业市值总计1768.37亿元，占总市值的38.29%。其中，市值踏进百亿俱乐部的就有4家，70亿以上百亿以下的有5家。

　　营收方面，海澜之家以92.53亿元占据榜首。在排名前十的企业中，男装就占据3个席位，其余两位分别是营收54亿元的雅戈尔和营收38.52亿元的杉杉股份。

　　但除了上述3家男装外，余下被统计在内的10家企业就显得差强人意。营收上，男装第3位和第4位相差了22.54亿元;而第1位和最后1位则整整相差了91.26亿元。巧的是，男装的第1位和最后1位，也正是此次统计的44家服饰企业榜单的第1位和最后1位。

　　与此相反，女装的整体表现可谓稳中求进。不像男装“过山车”式的数据，统计在内的9家女装整体水平较为集中。不管是市值，还是上半年的营收数据，都没有拉开较大的差距。营收全线回暖，净利也只有2家企业出现下滑，其中拉夏贝尔的下滑幅度还不足1个百分点。

　　而像朗姿、歌力思、维格娜丝等高端女装转型成效较为明显。上半年朗姿和维格娜丝营收较上年同期分别增长123.67%和149.85%，歌力思净利润同比上升151.44%。在上市两年多时间中，歌力思一直在通过资本并购实现优势资源重组。期间，该公司陆续收购了LAUREL、ED HARDY、IRO、Vivienne Tam4个品牌，期望把外部并购品牌作为内生增长的新入口。

　　朗姿则把苗头指向了婴童产业。上半年，于2014年以3.1亿元投资的韩国知名童装上市公司阿卡邦在期内贡献了4.3个亿，占朗姿营收总额的40.69%。比起朗姿女装5.01亿元的营收，占比仅差6.75个百分点。

　　婴童成品牌新发力点，运动表现依然强劲

　　不仅是朗姿的婴童板块有所起色，目前我国整个婴童行业都呈现出爆发式增长态势，2017年也被业界称之为“童装市场爆发元年”。预计，2017年我国童装市场规模或将突破1500亿。

　　本次统计的服饰企业中，婴童企业虽只有“A股童装第一股”的安奈儿和好孩子国际2家，样本较少，但也都实现了上半年营收与净利双升。

　　与此同时，各服装品牌也在纷纷发力婴童领域。上半年，森马儿童服饰板块在其中期的营业收入为22.46亿元，占营业收入比重高达50.68%，同比增长24.97%;jnby by JNBY在2017财年上半财年收入同比增速53.0%至1.602亿元，若全年以50%的增速计算，2014-2017财年期间jnby by JNBY品牌收入接近翻三番，大增超过630%;361°童装上半年收入达到了3.06亿，同比增长12.8%，占集团营收总额的11%，已赶超主品牌。

　　有消息称，安踏集团正在以6000万港币收购香港中高端童装品牌小笑牛(KINGKOW)，意在进入中高端童装市场。李宁也透露将于2018年1月1日正式推出旗下自营童装品牌李宁YOUNG，预计明年店铺数量在500家左右，超过六成店铺分布在二三线城市。

　　而运动品牌继续其强走势，除了安踏一枝独秀外，李宁、361度等品牌也在产品、渠道、零售运营能力等方面有了进一步提升。据尼尔森发布的《2017中国消费者》报告显示，预计到2020年，中国体育产业总规模将翻倍，达到30万亿元。

　　联商网零售研究中心副主任孙裕隆认为，服装行业是近十年来中国最焦灼的行业，经历了上世纪九十年代和本世纪前十年的井喷式发展造就了一个过万亿的市场规模。只是相对于总规模下的服装品牌企业整体还比较分散，品牌影响力与市场竞争力还非常有限。

　　根据上半年上市服装企业的营收与利润状况可以看到，经历了近几年的服装行业内部的产供失调与关店潮，在2017年的上半年迎来了小幅“好转”，这种好转对于低迷难前的中国服装行业无疑是积极的信号。

　　但同时根据五大服装板块的营收与利润状况可以看到目前国内服装整体经营压力还在延续，净资产收益率和销售利润率均处于较低的水平，这背后还是反应出服装行业整体售罄率提升有限，库存对利润侵蚀依然较大，同时渠道与人工成本的持续升高也为服装企业改善经营状况制造了较大困难。对于当前的服装企业应当适度控制渠道拉动的力度，回归以顾客为中心的运营能力提升与改善上。

　　对当下服装行业整体所呈现的经营状况有以下几点建议：

　　1、类快时尚的服装企业，如海澜之家、美特斯邦威、太平鸟、森马、拉夏贝尔应加大对渠道本身的创新与线上线下无缝融合外，实现以消费者为中心的有限供应下的供应链高效整合是关键，在此基础上建立的产品运营机制才能支撑。

　　2、对于目前国内的中高端男女装品牌除了加大产品研发能力的持续升级外，应当放慢渠道和市场的发展速度，以存量市场和渠道为核心进行品牌运营能力的提升与建设，构建品牌发展的系统化体系与耐心，建立以顾客经营为核心的品牌管理体系，以顾客资产的净增长为核心指标，维护和管理品牌资产的正向累加。中高端男女装品牌的经营专注度与品牌使命感对这类企业能否持续关系重大。

　　3、对于目前较为明显回暖的运动品牌，应该看到这种回暖的主要动力来自于消费升级下的健康需求，并非运动品牌本身在品牌化运作与产品研发上获得了突破，目前，国内运动品牌普遍还是以高性价比占据市场，品牌溢价有限。

　　借助当下市场契机，运动品牌企业应加大对现有渠道网络的零售管理能力提升，强化零售体验的专业化与标准化;持续优化渠道网络结构、强化供应链的柔性化改造，强化主品类的产品研发投入与提升，加大产品层面的科技投入与转化，强化产品力的差异化与可感知化。建立立体化的顾客互动体系与机制，激发顾客的品牌认同感与参与感。

　　4、童装行业作为服装风口行业，成为近几年品牌扩展竞相争夺的品类，同时纯童装品牌也在快速发展，但整体品牌发展还处于产品竞争阶段，品牌化的能力还集中在开店能力上。对品牌整体的定位、研发、供应链管理、零售体验以及顾客体系建设还较为初级，所以无论是成人装的品牌扩展还是独立童装品牌，要获得持续性发展，除了要规避服装行业本身的库存周转问题，更需要进行品牌系统化运作，靠渠道拉动带动品牌发展的老路很难走通。

　　来源：亿欧